Buy Back – обратный выкуп акций их эмитентом. Цель бай бэка – снизить количество ценных компании, обращающихся на рынке. Таким образом компании ограничивают предложение акций, повышая спрос на оставшиеся. Также buy back применяется для устранения из игры нежелательных акционеров. Помимо всего прочего, процедура бай бэка позволяет компаниям инвестировать в самих себя. Сокращая количество акций, обращающихся на рынке, эмитент и уже существующие инвесторы увеличивают долю в бизнесе. Проведение buy back говорит о том, что менеджмент компании настроен оптимистично и считает, что текущая цена на акции занижена. Также бай бэк может стать следствием чисто операционных процессов. Например, компании надо освободиться от наличных денежных средств или повысить чистую прибыль на акцию. Buy back можно проводить по 2-ум сценариям: 1. Компания выкупает собственные акции на открытом рынке. 2. Компания выкупает акции с использованием опционов. Держателям акций делают оффер о выкупе акций в течение определенного периода с премией. Премия – надбавка к текущей цене, по которой бумаги торгуются на бирже. В условиях опциона прописывается цена выкупа и время, в течение которого будет совершена покупка. Инвестор может либо принять, либо отклонить предложение. Если рыночная цена выше той, которая указана в опционе, инвесторы не продают свои бумаги, так как это невыгодно. Как только рыночная цена опускается ниже отметки, заявленной в опционе, сделка станет выгодной для инвесторов. В случае истечения опциона, компания должна выкупить акции по заявленной цене. Самый большой риск – резкое изменение котировок.
Примеры Buy Back
В первом полугодии 2001 компания Dell Inc. решила провести бай бэк с использованием опционов. Заявленная в опционе цена на акцию составляла $25-27 долларов, в то время как рыночная колебалась в районе $47 долларов за штуку. То есть компании Dell пришлось заплатить за свои собственные бумаги в 2 раза больше, чем они стоили на рынке. Дело в том, что на момент продажи опционов обозначенная цена казалась адекватной из-за депрессии на рынке высокотехнологичной продукции. По данным Комиссии по ценным бумагам и биржам США, общая сумма реализованных Dell опционов составила около $96 миллионов долларов по средней цене $44 доллара за акцию. Ситуация была усугублена еще и тем, что выкуп акций по завышенной цене совпал с отрицательным cash flow. Октябрь 2008 – компания Oracle начинает покупку акций на сумму $9 миллиардов долларов. Причем без какой-либо программы. Менеджмент руководствуется текущей ситуацией на рынке и финансовым состоянием компании. Июль 2010 – поисковик Yahoo! Объявляет об обратном выкупе на сумму в $3 миллиарда долларов. По мнению экспертов, причина buy back скорее психологическая. Выкуп акций должен убедить инвесторов в перспективности ценных бумаг.
Программа Buy Back
Термин «программа Buy Back» никак не связан с фондовым рынком. Однако часто применяется американскими ритейлерами для привлечения покупателей. В их числе Best Buy Co Inc. Общий смысл таких акций – обмен старой продукции на новую с доплатой.
