Объем продаж является важной величиной, так как без роста продаж компания не может в течение продолжительного времени обеспечивать рост прибыли. Из выручки формируется прибыль разных уровней (валовая, прибыль до выплаты дивидендов, чистая), причем ее размер напрямую зависит от величины объемов продаж.
В конечном счете, прибыль - величина крайне изменчивая и ее размерами можно манипулировать разными способами (один лишь метод начисления амортизации может на десятки процентов регулировать ее величину), а выручка - это приток денежных средств, причем выручкой манипулировать крайне сложно (но иногда манипулируют). Хотите узнать почему? Вебинары от форекс-брокера Gerchik & Co подробно расскрывают эту тему.
Анализировать выручку компании необходимо в динамике. Положительная динамика свидетельствует о развитии компании, отрицательная - либо о стагнации компании, и падении спроса на ее продукцию или услуги, либо о структурной перестройке компании, например, при закрытии убыточных филиалов или направлений деятельности. Для анализа объемов продаж используется популярный коэффициент P/S.
P/S рассчитывается по формуле:
P/S = цена акции / выручка на 1 акцию,
или: P/S = цена акции * количество акций (капитализация) / выручка
Показатель P/S является удобным способом сравнения акций компаний принадлежащих к одной отрасли. Чем меньше P/S, тем более привлекательны акции компании на фоне остальных. Сравнивая P/S компаний разных отраслей необходимо помнить о том, что соотношение выручки и прибыли в разных отраслях сильно отличается. Крупные розничные сети могут работать с маржой в 3-5%, но они генерируют прибыль за счет большого объема проданных товаров. С другой стороны, перерабатывающая промышленность работает с куда более существенной маржой, составляющей десятки процентов, но объемы их намного меньше, чем у сетей розничных магазинов.
Анализировать показатель P/S следует в динамике, т.е. за несколько лет. Постоянное снижение этого показателя при растущих объемах продаж и увеличением прибыли компании означает, что выручка компании растет куда более стремительными темпами, чем цена ее акций. Долго такое длиться не может и цена акций должна будет подтянуться вслед за объемами продаж. Принято считать, что если P/S равен значению близкому к единице, то такая акция теоретически является очень привлекательной для покупки. Если P/S постоянно увеличивается, а уровень прибыльности остается на прежнем уровне, то рост цены такой акции в дальнейшем может не оправдать надежд инвесторов. Резюмируя изложенное выше, можно выделить следующие плюсы анализа P/S:
- P/S применим для оценки компаний с отрицательной прибылью;
- P/S в меньшей степени, чем другие показатели доходности, подвержен краткосрочной изменчивости;
- P/S меньше зависит от вида применявшегося стандарта бухгалтерского учета;
- Информация по выручке, необходимая для его расчета, легкодоступна.
- Основным недостатком P/S считается то, что он совершенно не учитывает разницу в доходности продаж между оцениваемой компанией и другими компаниями отрасли.
Далее: Что такое EBITDA?
