Группа «Бета Финанс»

Видеозапись конференции СПб Биржи:

Делистинг

18969

Делистинг - удаления акций из котировальных списков биржи. Снятые с листинга акции (т.е. акции, прошедшие процедуру делистинга) могут торговаться на внебиржевых площадках.

В разных странах понятие делистинга акций трактуют по-разному. Если в России снятые с торгов акции могут свободно покупаться на внебиржевом рынке (например на BOARD), то в других странах, прежде всего, западных понятие делистинга обычно применяется к компаниям, которые не только снимают свои акции с торгов, но и сама компания перестает быть публичной и становится частной. Нередко это ведет к не только консолидации компании в руках одного человека или компании, но и к смене организационно-правовой формы (например, компания XXX Inc. превращается в XXX Ltd).

Зачем компании проводят делистинг своих акций? Причин может быть несколько. Одна из самых распространенных причин делистинга - это консолидация пакета акций у одного владельца. Отсутствие совладельцев позволяет легче контролировать бизнес-процессы компании, удешевляет администрирование ввиду значительного или полного сокращения расходов на взаимодействие с миноритарными акционерами, пропадает необходимость нести дополнительные издержки, связанные с поддержанием положительного образа компании как объекта для публичных инвестиций и прочее.

Другой основной причиной делистинга акций является несоответствие требованиям биржи. Часто причиной этому служит резкое ухудшение финансового положения компании. В этом случае биржа выступает неким ограничителем риска для новых инвесторов, ограждая их от инвестирования в ставшую рисковой компанию.

Делистинг имеет один большой минус для акционеров компании: бизнес становится сложнее продать из-за того, что пропадает ценовой ориентир (биржевая цена), а также по причине того, что сильно сужается рынок на котором можно такую сделку совершить.

Кроме того, компания отказывается от фактически бесплатного источника инвестиций: SPO, т.е. от размещений дополнительных эмиссий акций (в отличие от кредитов и различных долговых инструментов, за привлеченные деньги от продажи акций не надо платить проценты, как, впрочем, и не обязательно в дальнейшем выкупать акции с рынка (проводить Buy Back)).

Принимая решение о делистинге, надо помнить о его влиянии на стоимость акций. В краткосрочной перспективе они покажут снижение, а в дальнейшем это может привести к margin call. Настороженно отнесется к такой новости не только рынок, но и банки. Они скорее всего понизят возможный кредитный лимит для компании-эмитента. Отсюда необходимость в привлечении нового кредитора.

Как ни странно у делистинга есть и свои плюсы:
1. Сокращение издержек, связанных с поддержанием листинга;
2. Сокращение документооборота;
3. Сокращение рисков, связанных с нераскрытием/ сокрытием финансовой информации;
4. Высвобождение времени менеджмента на другие бизнес-процессы;

Напоследок стоит сказать о различиях между делистингом на Западе и в России. За границей после исключения из котировальных списков компания перестает быть публичной и становится частной. На российских биржах такие акции продолжают обращаться в статусе бумаг, допущенных к торгам без прохождения листинга. Де факто компания остается публичной. Причем на отечественных площадках единственным основанием проведения делистинга является заявление единоличного исполнительного органа организации.

Делистинг акций – это еще не запрет на их покупку/продажу. Например, в США есть 2 площадки, где обращаются такие бумаги:

  1. OTCBB (Over the Counter Bulletin Board) – электронный сервис для трейдеров, который предоставляет FINRA (Financial Industry Regulatory Authority). Требования минимальны, контроль тоже.
  2. Pink Sheets – биржевой сервис. Считается более рискованным, чем OTCBB. Площадка даже не требует от компании регистрации в Комиссии по биржам и ценным бумагам США (SEC). Ценные бумаги Pink Sheets очень спекулятивны.

Компания имеет право обжаловать делистинг акций. Известны случаи, когда после разбирательств акции возвращались в свободное обращение. Но если жалоба проиграна, ценные бумаги изымаются из продажи. Для собственной подстраховки биржа извещает об этом эмитента и Комиссию по биржам и ценным бумагам США.

Что еще в мире финансов?

Вход на сайт

Приглашение

Следите за нами в соцсетях

Самая актуальная информация для трейдеров на вашей стене VK

Закрыть окно